注釋：馬太效應(yīng)（Matthew Effect），指強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者愈弱的現(xiàn)象，廣泛應(yīng)用于社會(huì)心理學(xué)、教育、金融以及科學(xué)領(lǐng)域。馬太效應(yīng)，是社會(huì)學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們常用的術(shù)語(yǔ)，反映的社會(huì)現(xiàn)象是兩極分化，富的更富，窮的更窮。

總體來(lái)看，2018年全行業(yè)累計(jì)新簽與已中標(biāo)未簽訂單金額達(dá)到1441.37億元，共11家公司訂單量同比上年度增加，5家公司同比減少，年度訂單量過(guò)百億的公司由2017年的3家增至5家。

16家裝飾裝修企業(yè)2018年訂單統(tǒng)計(jì)(億元)

注：選用全年新簽約+中標(biāo)未簽約的合計(jì)數(shù)作為新簽訂單

數(shù)據(jù)來(lái)源：天風(fēng)證券，原始數(shù)據(jù)來(lái)源：公司公告

從季度維度來(lái)看，裝飾行業(yè)新簽合同數(shù)額同比均有提升，其中累計(jì)新簽訂單同比增速在二季度達(dá)到最高。受地產(chǎn)調(diào)控影響，三季度訂單增速普遍下滑，四季度延續(xù)其影響，截止四季度全行業(yè)累計(jì)訂單增速下滑至 20.23%。

16家裝飾裝修企業(yè)2018年累計(jì)新簽合同額(億元)及增長(zhǎng)率

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天風(fēng)證券分析師唐笑、岳恒宇認(rèn)為，“短期內(nèi)公建裝飾市場(chǎng)回暖尚需耐心。2018年部分裝飾企 業(yè)住宅業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)樂(lè)觀，但若2019年地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)推進(jìn)，則住宅全裝修、精裝修訂單承攬亦將受負(fù)面影響，裝飾行業(yè)訂單邊際改善仍需觀望”。

從訂單保障系數(shù)來(lái)看，在列16家公司除東易日盛和美芝股份外，其余訂單保障系數(shù)均大于1，行業(yè)整體較同期略有提升，9家公司保障系數(shù)有所提高。東易日盛和美芝股份保障系數(shù)分別為0.99和0.98，分列后兩位，但均較去年小幅提升。此外，名雕股份與東易日盛均主營(yíng)家裝板塊，訂單轉(zhuǎn)換周期較短是業(yè)務(wù)屬性，故保障系數(shù)偏低。

16家裝飾裝修企業(yè)2018和2017年訂單收入保障系數(shù)

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拉長(zhǎng)時(shí)間維度，將裝飾行業(yè)各公司2017Q1至2018Q4共8個(gè)季度的累計(jì)訂單數(shù)據(jù)和訂單保障系數(shù)進(jìn)行匯總計(jì)算，得到行業(yè)層面各季度的累計(jì)已簽約未完工訂單規(guī)模和行業(yè)層面的訂單收入障系數(shù)?？梢园l(fā)現(xiàn)，2018年各季度在手訂單規(guī)模均較2017年同期有不同幅度提升，說(shuō)明行業(yè)層面在手訂單情況較2017年整體有所進(jìn)步，此外，2018年各季度訂單收入保障倍數(shù)較2017年同期也均有小幅提升，行業(yè)層面的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化有望得維持。

總結(jié)這些數(shù)據(jù)規(guī)律，可以發(fā)現(xiàn)4點(diǎn)信息：

一、裝飾行業(yè)受地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控影響，下半年部分公司訂單增速下滑， 四季度未現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，全年累計(jì)訂單量也受此影響，預(yù)計(jì)2019年裝飾板塊訂單邊際回暖尚需耐心;

二、公裝市場(chǎng)增長(zhǎng)承壓，各公司公裝訂單承攬普遍呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，住宅業(yè)務(wù)增長(zhǎng) 貢獻(xiàn)顯著，全裝修表現(xiàn)亮眼;

三、從訂單數(shù)據(jù)看，裝飾行業(yè)逐步呈現(xiàn)“強(qiáng)者愈強(qiáng)”式的馬太效應(yīng)，訂單量占優(yōu)的公司同樣以高增速領(lǐng)跑，同業(yè)內(nèi)公司差距加速擴(kuò)大;

四、各季度全行業(yè)訂單收入保障系數(shù)均較同期小幅提升，行業(yè)層面的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)化有望得到持續(xù)推動(dòng)。