昨日有消息稱,國(guó)內(nèi)最大規(guī)模家居連鎖賣場(chǎng)——紅星美凱龍連鎖集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“紅星”）將獲得一筆數(shù)額可觀的投資,注資主體包括美國(guó)私募投資基金華平投資集團(tuán)、國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資基金和民營(yíng)企業(yè)。據(jù)悉,合作各方明日將在北京共同對(duì)外宣布此番融資計(jì)劃,不過,這并未得到紅星方面的確認(rèn)。

    紅星董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官車建新在接受媒體采訪時(shí)表示,具體的融資規(guī)模以及華平持有的股權(quán)比例會(huì)遵照各方約定,目前還不能對(duì)外透露。他僅表示,這是目前中國(guó)家居行業(yè)史上最大的一宗融資案例,且“我們出讓的股權(quán)并不多”。

    地產(chǎn)型投資客再看好紅星

    如果紅星此次獲得注資的消息屬實(shí),華平將通過增資擴(kuò)股的方式深度介入紅星的發(fā)展版圖之中。2008年2月,紅星曾以出讓20%股權(quán)的代價(jià)獲得華平2億美元的注資,之后,紅星開始大規(guī)模的擴(kuò)張之舉,計(jì)劃2010年店面數(shù)要突破80家,并于A股上市,并揚(yáng)言到2020年,要在全國(guó)或全球開設(shè)200家家居連鎖商場(chǎng)。

    而對(duì)于華平,很多商界人士并不陌生。從2004年起,華平投資集團(tuán)先后在內(nèi)地投資大唐電信、哈藥控股、國(guó)美電器、銀泰百貨等。這家來自美國(guó)的相對(duì)低調(diào)的投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)尤其情有獨(dú)鐘。據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì),華平集團(tuán)先后投資過融科智地房地產(chǎn)公司、陽光100房地產(chǎn)公司、上海中凱房地產(chǎn)公司、富力地產(chǎn)、浙江綠城等大大小小諸多房地產(chǎn)企業(yè)。

    擴(kuò)張和上市需要資金支持

    自1986年創(chuàng)立以來,紅星一直保持著較高的擴(kuò)張速度。截至目前,已在北京、上海、天津、南京等36個(gè)城市開辦了60余家商場(chǎng)。不過,近年來在全國(guó)各地的高速擴(kuò)張發(fā)展,導(dǎo)致“紅星”大口喘息,部分商場(chǎng)業(yè)績(jī)不佳。而快速擴(kuò)張的背后需要巨額資金支撐。車建新曾在公開場(chǎng)合坦言,開一家新店的成本不低于5個(gè)億,這兩年支撐紅星快速擴(kuò)張的成本至少在百億以上。按照紅星集團(tuán)兩個(gè)十年愿景規(guī)劃,到2012年建成100家賣場(chǎng),擴(kuò)張成本需要在200億元以上,到2020年建成200家賣場(chǎng),擴(kuò)張成本要高達(dá)500億元以上,紅星進(jìn)一步擴(kuò)張的資金缺口巨大。

    有分析認(rèn)為,紅星持有大批體量巨大的賣場(chǎng)物業(yè)而不出售,對(duì)于其資金鏈管理提出高要求。此番融資,可以將紅星的資產(chǎn)負(fù)債水平降至合理水平,或?yàn)樽罱K上市鋪平道路。

    房產(chǎn)新政或?qū)p緩上市腳步

    紅星的經(jīng)營(yíng)在行業(yè)內(nèi)具有特殊性,其主要盈利模式是不斷買地建造賣場(chǎng),然后出租店面來獲取收益,具有典型的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展商特征,但又專注于家居建材領(lǐng)域,對(duì)家居品牌進(jìn)行集合管理,并提供營(yíng)銷服務(wù),形成一定的連鎖經(jīng)營(yíng)特色。有人將其總結(jié)為“自我開發(fā)+自持商業(yè)物業(yè)”的二元開發(fā)模式:以戰(zhàn)略性眼光買地、建商場(chǎng)、招商、開業(yè)。按照這種流水線作業(yè)模式,紅星實(shí)際上兩方面受益:一是房地產(chǎn)物業(yè)的升值;二是規(guī)模化租賃收益。而這,也恰恰是華平集團(tuán)看好紅星的重要原因之一。根據(jù)業(yè)內(nèi)的估算,紅星目前每年的租金收入在30億元以上,在同業(yè)中遙遙領(lǐng)先。

    目前,紅星的這種發(fā)展模式正在面臨考驗(yàn)。4月17日,《國(guó)務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲的通知》發(fā)布,這個(gè)被業(yè)內(nèi)簡(jiǎn)稱為“新國(guó)十條”的政策對(duì)所有房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)都是一個(gè)強(qiáng)大的震撼。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為,“新國(guó)十條”或許對(duì)紅星也是一個(gè)拐點(diǎn)。一是對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資的嚴(yán)控,很有可能使紅星的上市計(jì)劃受阻。此外,在新政影響下,不論房?jī)r(jià)是否下調(diào)、幅度多大,交易量的下降都是不可避免的,這將直接影響到產(chǎn)業(yè)鏈的下游,也就是家居行業(yè)的發(fā)展,對(duì)于靠吃家居企業(yè)店鋪?zhàn)饨鸬募t星而言,無疑又多了一層沖擊。而對(duì)于投資方華平而言,不僅是紅星,其投資的很多房地產(chǎn)企業(yè)都將受到新政的影響,前景不容樂觀。